Gate 研究院：高位去杠杆引发回落｜Ethereum 与 Solana 路线分歧显现

• 行情点评：1 月 19 日，加密市场在高位震荡后出现集中去杠杆回落，BTC、ETH 同步走弱并带动山寨跌幅放大，市场风险偏好快速收缩。恐慌与贪婪指数从 49 下滑至 44，情绪由正常转向偏恐慌；同时现货黄金延续走强，反映在不确定性上升背景下避险需求回暖。整体来看，当前回落更偏向杠杆清算和仓位快速了结的集中释放，短期或进入震荡修复阶段。
• 热门代币：DUSK（+81%）在主网落地与 RWA 合作预期推动下显著走强，资金集中流入叠加基本面催化放大涨幅；NAM（+103%）在低流动性环境中受技术形态突破驱动剧烈波动，上行更多由投机资金主导；FRAX（+29%）则受再品牌化与生态扩展提振获得关注，资金对具备持续叙事与产品进展的项目保持选择性配置。
• Alpha 解读：ETH 质押进入队列升至 2023 年 8 月以来新高、退出队列完全清空，在价格承压背景下长期锁定意愿反而增强，对中期供给形成缓冲；与此同时，Ethereum 与 Solana 围绕协议应走向“固化”还是“持续演进”的路线分歧引发讨论，折射公链在稳健性与适应性之间的不同取舍；此外，随着 Vibe Coding 兴起，IDE 自动执行机制带来的供应链式安全风险受到开发者群体关注。

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Gate 团队
2026 年 1 月 19 日

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